卖矿机有多赚钱？矿机巨头决心上市

以嘉楠耘智为代表的比特币矿机厂商上市之路或将继续坎坷。

据媒体7月31日报道，据悉，全球第二大比特币矿机制造商嘉楠耘智已向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，融资2亿美元。

这也意味着，嘉楠耘智成为国内三大矿机厂商（另外两家分别是比特大陆和亿邦国际）中第一家正式赴美IPO的“矿机巨头”。

这不是矿机厂商第一次申请上市，也不是嘉楠耘智第一次提交上市申请。

随着数字货币的快速发展，矿机行业扮演着数字货币生产者的角色。 从中本聪发布的比特币白皮书第六章可以看出矿机行业的重要性：

“根据协议，每个区块的第一笔交易是一笔特殊的交易，会产生一个新的币，所有权就是这个区块的生成者。这样做，节点用奖励来支持网络，同时也提供了一个发行硬币进入流通的方式——在这个系统中，无论如何都没有去中心化的权力来发行这些硬币。这种稳定增加一定数量的新硬币进入流通就像黄金矿工不断耗尽他们的资源来增加黄金“循环。在我们的系统中，被用完的资源是 CPU 小时数和它们使用的电量。”

从这段话可以看出，挖矿的本质是“在没有中心化背景的情况下印钱、发币”，挖矿是一个公平的发币过程。 挖矿是矿工之间的竞争游戏。 这个游戏没有行政门槛。 只要你愿意消耗资源和资金，就可以加入。

矿机是支撑这个游戏的基础设施。 矿机是用来赚取比特币的电脑。 这类电脑一般都有专业的挖矿芯片，大部分都是靠烧显卡工作，耗电量大。 . 回顾历史，比特币硬件挖矿经历了CPU-GPU-FPGA-ASIC-嘉楠耘智7nm ASIC芯片。 挖矿硬件设备和挖矿方式的迭代，推动了比特币网络算力的增长和挖矿成本的上升。 ，计算能力的提高和比特币价格的涨跌影响着前者的发展。

官方资料显示，嘉楠耘智成立于2013年，一直是全球领先的超算芯片开发商。 同年，币圈一位神秘人物也看到了矿机的商机——“烤猫”，本名姜新宇，是国内第一批接触比特币的大佬之一。 他很瘦，头发凌乱，大裤衩+人字拖。 虽然他看起来像个“屌丝”，但他确实是个天才。

2001年，15岁的烤猫以全国总成绩第11名的成绩从湖南邵阳一中考入中国科学技术大学少年班；

2009年，23岁的烤猫凭借论文《使用形式化方法构建安全线程机制》获得中国科学技术大学硕士学位；

2011年，烤猫去耶鲁读博士，中途退学，没有拿到博士学位；

2011年与中国科学技术大学同学范大伟（David）合着论文《Proof Compiler中的代码优化和程序规范转换》。

与此同时，烤猫听到大卫在谈论比特币，开始研究中本聪的论文……

2012年6月，美国Butterfly Labs（英文名Butterfly Labs，美国比特币矿机硬件厂商）宣布预售算力为5GH/s的ASIC矿机。 ，注册比特泉信息科技有限公司；

8月7日，烤猫和大卫在GLBSE交易所进行IPO（现称ICO），发行股票名称为Asicminer。 总股本40万股，Bitfountain持股59%。 发行价格为0.1 BTC/股，共发行163,962股。 按照当时的汇率计算，募集了约100万元人民币。

吴忌寒和小强（谢健、谢洛克）均出资1000个BTC，均获得10000股，另赠2500股。 8月9日，烤猫在bitcointalk论坛发文：《ASICMINER: Entering the Future of ASIC Mining by Inventing It》，介绍烤猫矿机，回应外界质疑。

受美国蝴蝶实验室项目启发，北航博士张南耕，此前一直从事FPGA矿机研究，人称“南瓜张”——嘉楠耘智创始人。 2013年1月，张南耕做出了比烤猫早一个月的芯片和矿机，取名“阿瓦隆”（Avalon，是亚瑟王传说中的重要岛屿，凯尔特神话的圣地，也是比特币的中心信仰。古老的德鲁伊教。）。 这是世界上第一台使用专用芯片的比特币矿机，是比特币发展史上的里程碑。

与烤猫不同，张南耕没有采用众筹方式，而是直接通过预售的方式筹集资金。 预售方式很奇怪：不承诺交货期，不提供售后服务，不接受更改收货地址，最后不发货也不退款。

虽然很多人认为张南庚不是疯子就是骗子，但凡事总有例外。 单价9200元的阿瓦隆矿机几天之内就接到了数百台订单。 订单已交付； 当时一台阿瓦隆矿机平均每天可以挖出10个比特币。 按照当时比特币的价格，买矿机的人最快两天就能收回成本； 因为当时的阿瓦隆矿机并没有实现量产，预售只有几百台，最后一台矿机被炒了40万元。

在阿瓦隆矿机初期，张南耕几乎是一个人在工作，产能有限。 前三批共交付1500台矿机。 2013年4月，张南耕与合伙人李家轩创办“北京嘉楠耘智信息技术有限公司”。

当时，烤猫已经准备在深圳公明街道建立“烤猫矿厂”。 23日，在某科技园区附近签订协议，“五一”正式启动。 王松（烤猫厂合伙人，和David是好朋友）说，“整个机房只放了一半机房（矿机），占全网算力的42%。” 同时中国公民买卖比特币矿场，烤猫逐渐退出各大矿池的挖矿活动，开始独立挖矿（Solo mining）。 部署的计算能力在 30T 和 40T 之间波动。

2013年5月，算力市场变成了烤猫的天下。 由于算力大且集中，王松连续两个月表示：“两次引发社区51%攻击的恐慌。”

卖矿机有多赚钱？

据烤猫公司2013年一季度财报显示，共计分红67515.09枚比特币。 每股派息金额：2月28日，0.023544 BTC，3月6日，下降至0.019163 BTC，3月20日，上升至0.025998 BTC，3月24日至4月3日，股息金额均在下降，低至0.002556 DPS。 此后，比特币的红利逐渐增加。 5月15日达到最高点0.036222个比特币。 5 月 29 日，分红为 0.026538 个比特币。 此时，烤猫的每股均价为2.5个比特币，较IPO时上涨了25倍。

2013 年 7 月，Avalon 向瑞士发出了 10,000 颗芯片的订单。 此时，烤猫股价涨至5BTC/股，股票收益达到500多倍，向股东派发约140,000 BTC，峰值算力达到47T。

2013年8月，阿瓦隆又发来了一批订单。 此时，烤猫卖掉了20000个币，准备开发40nm级的芯片； 2013年9月，Avalon矿机终于开始大批量供货。

随着烤猫股价的上涨和比特币价格的飙升，吴忌寒成为了千万富翁。 芯片和矿机带来的巨额利润给了他新的灵感，于是他决定自己动手。 2013 年 10 月，吴忌寒创立比特大陆。 很快，技术大师詹克团加入。

当时矿机芯片实现的关键是降低功耗比，即功耗/算力（W/THash）。 功耗比越低，意味着同样的计算实例，芯片消耗的功率越少。 要实现这个目标，要么采用技术手段优化细节，但费时费力，要么直接采用更先进的技术（乌克兰出现了一款名为GHash的矿机，算力是烤猫的8倍，采用55nm级工艺），但要花钱，成为千万富翁的吴忌寒也不缺钱。 因此，对于IC老手詹克团来说，开发一款比特币矿机芯片，难的不是技术，而是资金。 好在吴忌寒付出了代价。 不久之后，使用台积电55nm的第一代芯片S1380和蚂蚁矿机S1研发成功。 由于技术上的巨大优势，S1的功耗比低于其他矿机。 比特大陆销售额突破亿元，圆满完成了最初的积累。

迦南知识产权和比特大陆正在快速崛起，但烤猫也有点力不从心。 2013年10月，烤猫矿机二代芯片研发遇到问题延迟交付，烤猫矿机全网算力急速下降。 , 剩下不到 4%。

比特币的价格会直接影响矿机厂商的出货量，比特币的价格会受到各种因素（政策监管等）的扰动，导致交易量上涨或下跌。

在比特币发展史上，2014年是“神奇”的一年。

一方面，比特币网络算力达到100PH/S； HMRC（英国税务局）将比特币归类为资产或私募基金，这意味着比特币挖矿或兑换不会收取增值税； 美国政府拍卖从丝绸之路没收的29000多枚比特币，表明比特币不再被视为非法交易货币； 第一笔比特币衍生品交易； 微软、戴尔等接受比特币支付；

另一方面，2014 年是比特币大萧条的一年。 最低价不到 900 元，比 2013 年底和 2014 年初的峰值低了 88%。Mt Gox 交易所也在同年破产。

2014年1月，烤猫团队研发的第三代芯片BE300问世，4月底样品面市。 5月，烤猫开始卖薯片；

2014年9月，烤猫投资淮安矿山。 曾代理烤猫产品的俊毅向烤猫介绍了人称“双汇集团股东”的福建人林庆新。 据媒体报道，第一次见面时，林庆新将飞行执照拍在桌子上，表示可以帮烤猫在淮安建新矿，“以冷库的名义做，享受江苏省政府补贴”，但条件是：烤猫先交电费，林清心给场地加4度。 一角电费投资入股。

“我们放了6000台矿机之后，问题就来了。” 王松说，“这不是设计问题中国公民买卖比特币矿场，也不是工艺问题”，但南通富士通在封装芯片时，“他们的封装技术不好”，导致芯片内部“凝胶之间有空气”和支架”，加热后会膨胀，“芯片会爆裂”。

2014年，在烤猫没落的时候，张南耕的迦南云智公司亏损25万元，芯片和矿机业务也随之夭折。 然而，比特大陆却逆势投产了基于28nm的蚂蚁S1384芯片和S5矿机。

吴忌寒在2015年接受采访时说，“币价低对矿业来说往往是好事，只有有竞争力的厂商才能生存。” 该机器只有 Antminer S5。 嘉楠耘智挺过了寒冬，但因为错失先机，比特大陆成为全球最大的比特币矿机制造商，嘉楠耘智排名第二。

嘉楠耘智并没有认输，市场也给了嘉楠耘智证明自己的机会——快速融资。

快速融资也带来了业务收入的快速增长。

根据嘉楠耘智2018年招股书，2015年至2017年，嘉楠耘智的营业收入分别为4769.9万元、3.16亿元、13.08亿元，利润分别为151.1万元、5254.4万元、3亿元。 . ，61亿元，3年暴涨200倍。

与融资状况和业务快速增长形成巨大反差的是，嘉楠耘智的上市之路坎坷：

（一）A股首战

2016年6月，在A股上市一年零四个月后，绿易通开始筹划第一次重大资产重组，重组标的为嘉楠耘智。

卢一桐拟以现金10.61亿元、发行股份19.99亿元的方式收购嘉楠耘智14名股东的全部股份。 成交总价30.6亿元。

若收购顺利完成，嘉楠耘智将“借壳上市”，成为绿易通的全资子公司。 而张南庚也将持有上市公司6.73%的股份，身家超过5亿。

但由于国内市场环境、监管政策等客观因素，此次收购最终终止。 嘉楠耘智第一次也是最接近的一次上市尝试已经落下帷幕。

（二）转板新三板

此后，嘉楠耘智从资本市场消失了近10个月。 再出现的时候，嘉楠耘智已经在为新三板做准备了。

2017年8月，嘉楠耘智开始谋求在新三板挂牌。 运气不好。 当年9月，监管加密货币和交易的风声骤然袭来。

转新三板期间，嘉楠耘智分别于当年10月、11月7日、11月21日、11月30日四次接受股权转让公司的咨询，被问及政策环境、持续性等因素的影响。管理能力。

2018年3月，受外界因素影响，嘉楠耘智终于在新三板崩盘。

（三）再战港股

新三板失败后，嘉楠耘智并没有像上次那样选择沉默。

2018年5月15日，嘉楠耘智重整旗鼓，再次踏上上市之旅。 这一次，他们的目标是港交所。

成功也是比特币，失败也是比特币。 2018年，在数字货币市场面临寒冬、监管尚不明朗的情况下，矿机业务带来的利润和发展前景，一直难以支撑嘉楠耘智进军港股市场。

11月15日，港交所官网信息显示，嘉楠耘智的IPO申请已到期。

(4) 在美国上市

2019年7月31日消息，全球第二大比特币矿机制造商嘉楠耘智已向美国证券交易委员会（SEC）递交上市申请，募资金额为2亿美元。

嘉楠耘智多次申请上市，其竞争对手比特大陆也不甘示弱。

2018年9月26日晚，比特大陆在港交所递交招股文件，正式启动上市计划。 后来的申请都失败了。 其原因在《一代雷霸吴忌寒：心厌倦了自由》一文中有详细分析。

与烤猫和比特大陆不同，嘉楠耘智不挖矿也不经营矿池。 大多数领导层都希望保持这种状态，以便在未来进行更好的 IPO。

比特大陆正在比特币世界“横冲直撞”。 吴忌寒展开扩张之战，创立比特币现金（BCH），进而掀起算力争夺战。 BCH硬分叉为BCHABC和BCHSV。 在算力大战中，吴忌寒援引BTC网络支持BCH。 BCH的话语权掌握在少数资本家手中，并没有完全去中心化。 吴忌寒与比特大陆一直存在争议。

芯片几乎决定了半数矿机厂商的成败，但也要考虑长远的道路，矿机厂商迫切需要转型。

早在2017年，比特大陆就宣布进军人工智能芯片领域，并推出了“算风”系列云端AI芯片。 但比特大陆并不止于此。 据官网介绍，人工智能产品为人工智能芯片、人工智能云/边缘产品、人工智能终端产品。

嘉楠耘智还公布了“ABCD”项目——人工智能、区块链、云计算和数据。 2018年9月，嘉楠耘智发布了第一代边缘计算AI芯片——看智K210，定位于人工智能和边缘计算两大领域。 主要应用于物联网市场，已广泛应用于人脸识别门禁。 、智能病虫害监测、智能图像抄表等领域。

嘉楠耘智多维度布局，同时也不乏活跃的市场。

从技术上来说，嘉楠耘智的技术水平还有待商榷。 有业内人士表示，矿机使用的ASIC芯片是针对特定领域的定制芯片。 芯片结构相对简单，计算能力和计算效率直接根据具体算法需求定制； 灵活高效的数据交互效率等

另外，芯片的制作分为前端设计和后端设计。 嘉楠耘智目前仅限于芯片的前端设计研发，然后找台积电代工生产，无法独立完成芯片的量产。

从政策上看，上市监管政策趋严。 7月26日，港交所发布重磅监管文件《关于借壳上市及其他壳活动的咨询摘要》。 另一方面，上市发行人为出售上市平台而进行公司行动（例如出售业务）。 这些活动为市场操纵创造了机会，并削弱了投资者对市场的信心。

有人乐观，有人悲观。 反ASIC芯片专业矿机亚文化已经形成。 随着门罗币改变挖矿算法对抗ASIC专业矿机，以及以太坊的开发者也在会上宣布他们正在研究对抗ASIC专业矿机的算法，数字货币形成了反响巨大的ASIC芯片专业矿机文化。

综上所述，以嘉楠耘智为代表的比特币矿机厂商上市之路或将继续坎坷。

无论是区块链还是加密货币业务在全球范围内尚未达成共识，该领域是否符合业务实用价值，能否支撑上市公司可持续发展，完全取决于监管者的主观判断. 其实问题还是很多的。 很大的不确定性。